股票投资价值分析报告范文(精选5篇)

股票投资价值分析报告范文 第1篇

关键词：国电清新环保投资价值

1研究背景

一个国家环保产业走向成熟的标志是环境服务业所占比重逐步增大。而目前我国的比重相比发达国家的50%到60%相对偏低，该现状为产业内企业发展提供了新的机遇和更大的发展空间。基于上述背景，本文对环保产业中的国电清新进行投资价值分析。

2公司介绍

北京国电清新环保技术股份有限公司创建于2001年，于2011年登陆深交所中小板，为一家主业从事大气环境治理，以脱硫脱硝为先导，集投资、研发设计、建设及运营为一体的综合性服务运营商，为部级高新技术企业。

3财务分析

获利能力分析

由表可以看出，公司主营业务收入基本保持较高的增长速度，在2013年，增长速度高达，主要是因为之前的项目稳定运营，同时有两个新项目投入运营。并且公司的利润总额、净利润都是逐年递增，表明国电清新保持了很好的盈利能力。

偿债能力分析

由表可以看出公司的资产负债率逐年递增，2013年增长到，但仍低于50%，说明公司债务风险不高；公司的流动比率和速动比率前几年都保持在极高的水平，但是在2013年均明显下降。根据年报披露，主要因为公司业务扩张，建设项目增多，导致借款和应付款增多，流动负债增加。结合其所在行业的平均水平，尽管公司的流动比率和速动比率下降，但仍控制在公认标准之内，说明该公司仍具有良好的短期偿债能力。经营效率能力分析

股票投资价值分析报告范文 第2篇

关键词:股票投资价值;指标体系;模糊综合评价;层次分析法

股票投资价值评估是进行股票投资有效决策的前提,一直是证券市场上的研究热点之一。目前在股票投资价值评价问题研究中,一方面有采用关键性指标进行评价,如市盈率或市净率指标,由于股票投资价值是很多复杂因素决定的,只采用单一的评价指标,很可能导致股票投资决策的片面;另一方面采用大量对股票投资价值有影响的因素来评价股票的投资价值,但是由于评价体系中各因素之间存在着相关性,也容易导致评价结果缺乏可操作性。为克服上述问题,近来一些学者建立了股票投资价值的层次分析法、灰色多层次评价、SWOT方法、熵权双基点法等等,提高了股票投资价值评价的全面性及有效性。

本文在对股票投资价值特点深入分析的基础上,建立了用于股票投资价值评价的指标体系,针对影响股票投资价值的多因素特点,采用层次分析法确定股票投资中各种影响因素的权重分配,建立了用于股票投资价值的模糊综合评价模型,为进行股票投资决策提供有效的依据。

一、股票投资价值评估指标体系

自《_证券法》施行以来,股票市场越来越规范化,从而吸引众多投资者携着大量资金涌入股市,目的是赚取丰厚的利润。可是股票市场受到政策、行业特点、技术面分析等许多因素影响,存在很大的风险性。采用系统工程中的Dephi方法设计问卷调查表,通过请教多位股票投资专家和一些资深股民,并在对大量关于股票价格因素文献资料研究的基础上,建立了影响股票投资价值的主要因素(指标体系)(见图1)。

在股票投资价值评价指标体系中有的因素(指标)可以具体量化,如每股收益、每股净资产、每股公积金等,有些却不能具体量化,如行业特点等,可采用系统工程方法实现对各种指标的标准化处理。

二、模糊综合评估方法在股票投资评估中的应用

(一)模糊综合评价方法

模糊综合评价法(fuzzy comprehensive evaluation,简称FCE)是一种应用非常广泛并且有效的模糊数学方法,是应用模糊变换原理和最大隶属度原则,全面考虑了与被评价事物相关的各个因素。

模糊综合评价可按以下的步骤进行:

1、确定评价因素集合

因素集U是影响评价对象的各个因素所组成的集合,可表示为:

U={u1,u2,...,un}①

其中,ui(i=1,2,...,N)为评价因素,N是同一层次上单个因素的个数,这一集合构成了评价的框架。

2、建立权重集

一般来说,因素集U中的各个元素在评价中具有的重要程度不同,因而必须对各个元素ui按其重要程度给出不同的权数aij。由各权数组成的因素权重集A是因素集U上的模糊子集,可表示为:

A={a1,a2,a3,...,an}②

其中,元素ai(i=1,2,...,n)是因素μi对U的权重数。即反映了各个因素在综合评价中所具有的重要程度,通常应满足归一性和非负性条件:

ai=1(0≤ai≤1) ③

3、确定评价等级标准集合

评语集是由评价对象可能做出的评价结果所组成的集合,可表示为:

V={v1,v2,v3,...,vn}④

其中,vi(i=1,2,...,n)是评价等级标准,m是元素个数,即等级或评语次数。这一集合规定了某一评价因素评价结果的选择范围。

4、单因素模糊评价

单独从一个因素出发进行评价,以确定评价对象对评价集元素的隶属程度,称为单一素模糊评价。假设对第i个评价因素μi,进行单因素评价得到一个相对于vi的模糊向量:

Ri=(ri1,ri2,...,rij),i=1,2,...,N;j=1,2,...,n⑤

rij为因素μi具有vj的程度,0≤rij≤1若对n个元素进行了综合评价,其结果是一个N行n列的矩阵,称之为隶属度R。

若为正向关系(如每股收益),可采用公式⑥计算:

YⅠ=1 x≤SⅠ SⅠ

YⅡ=0x≤SⅠ,x≥SⅡxⅠ

YⅢ=1x≥SⅢSⅡ

若为逆向关系(如市盈率),可采用公式⑦计算:

YⅠ=1 x≤SⅠ SⅠ

YⅡ=0x≥SⅠ,x≤SⅡSⅡ≤X

YⅢ=1x≤SⅢSⅢ

进而得到隶属度函数矩阵R:

R=YYYYYY… ……YyY

其中,YⅠ,YⅡ,YⅢ分别代表各级指标的隶属函数,SⅠ,SⅡ,SⅢ分别代表各指标级别分界值,x为所选择参数指标实测值。

5、模糊综合评价

由因素集、评语集、和单因素评价集可以得到模糊综合评价模型:

B=A×R=(a1,a2,...,an)×r,r,...,rr,r,...,r...................r,r,...,r=(b1,b2,...,bn)⑧

其中,bi成为模糊综合评价指标。

6、进行规一化处理

首先计算各评价指标之和:b=bi,再用b除各个评判指标,即:

B=(,,...,) ⑨

得到归一化的模糊综合评判指标。

(二)模糊综合评价方法在股票投资价值评价中的验证

1、原始数据获取

从上海证券交易所交通运输板块中的公路管理及养护行业中抽出福建高速股票,然后进行无量纲化(归一化),结果如表1所示。

2、对原始数据进行归一化处理

对于效益型属性按公式rij=进行归一化数据,对于成本型属性按公式rij=进行归一化数据,得到的原始数据的归一化结果如表2所示。

3、用层次分析法获取权重W

采用层次分析法获得福建高速股票投资价值中各指标权重分配如表3所示。

4、建立评价集V

一般情况下,评价集中的评语等级级数m取值要适中,如果过大,语言难以描述且不易判断等级归属,如果太小又不符合综合评价的质量要求。具体等级可以依据评价内容用适当的语言描述。股票投资价值的评价集如下:

对于效益型指标来说:V={v1,v2,v3,v4,v5}={优秀(),良好(),中等(),一般(),差()}。

对于成本型指标来说:V={v1,v2,v3,v4,v5}={优秀(),良好(),中等(),一般(),差()}。

5、隶属度函数的获取

根据公式⑥、⑦获得福建高速股票投资价值的隶属度函数矩阵为:

R= 0

6、用简单线性加权法计算投资福建高速股票的模糊综合评价值

投资福建高速股票价值的评价结果为:

D1=W×R=()

可知,有的股票投资者认为投资福建高速的方案是优的,还有的投资者认为投资该只股票的方案是差的,其余认为投资该股票分别为良、中、一般的投资者占少数,因此就投资中原高速的方案来说是可行的。

三、结论

在对投票投资价值特点分析的基础上,采用系统工程方法设计了影响股票投资价值的因素集,进而建立了用于股票投资价值评价的指标体系;采用层次分析法获取诸多评价指标的权重分配,然后将模糊综合评判法用于股票投资价值的综合评价与分级,达到投资利润最大化和风险最小化的目标。

参考文献:

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6、任铁权.SWOT-EC权值评价法在股票投资中的应用[J].商业经济,2009(2).

股票投资价值分析报告范文 第3篇

内容摘要：价值投资是股票市场上一种重要的投资理念，目前运用广泛的投资策略之一是价值投资策略。本文以苏宁电器为例，选取2004年1月至2009年12月为研究时段，通过长线持有该股六年后的投资收益，论证价值投资理论。

关键词：价值投资策略 价值投资 股票市场

国内对价值投资策略的研究尚处在起步阶段，金融理论界没有太多相关研究，对价值投资策略的研究集中在投资界，其中有代表性的是胡关金等所做的《中国股市价值投资策略研究》。在该报告中，胡关金等利用财务报表所揭示的信息来挖掘中国股票市场上投资价值高的公司；检验在中国股票市场价值投资策略能否为投资者创造价值。林斗志通过不同年份统计结果的对比，观察股票市场价格与基本面的相关性，以期对价值投资策略在中国的表现有更准确的认识。沈洪博验证由每年净资产收益率或每股净资产前五名的公司组成的投资组合，对比市场指数平均收益率是否有超额收益，来观察中国股票市场走势反映公司财务信息的有效程度。

价值投资理论的提出及主要内容

所谓的价值投资是指以影响股票价格的经济因素、政治因素、行业发展、上市公司的经营业绩、财务状况等要素为分析基础，以上市公司发展潜力为关注重点，判断股票内在价值为目的的投资策略。价值投资的目的就是通过对股票的经济分析，发现有价值的潜力股，以期获得超过大盘指数增长率的超额收益。价值投资是股票市场上的一种重要投资理念，是利用一定方法测定出股票的内在价值，并以该股票同期的市场价格作比较，从而作出投资决策的一种投资方法。即集中投资优秀的企业，以大大低于股票内在价值的价格买入并长期持有。

1934年，格雷厄姆首次在他与多德合写的《证券投资》中提出了价值投资理论。19世纪20年代，证券市场上的股票交易只需要很低的保证金，大量的投资者进入股市，使股票价格的上涨远远超过股票的实际价值。随着1929年经济危机的爆发，股票大跌，股票市场损失了140亿美元，格雷厄姆与合伙人的投资在这一时期也遭受重大的损失。这场经济危机促使投资者对股票市场进行重新认识。正是在这样的经济背景下，格雷厄姆提出了价值投资理论，并以巴菲特的实践闻名于世。

价值投资理论是把公司经营情况以及财务指标等作为研究对象，把该股票价格分为内在价值和市场价格两部分：内在价值是分析的基础；而市场价格则主要由股票市场上资金的供给所决定，同时围绕价值上下波动。所谓内在价值是指由收益、股利等未来现金流以及管理状况等因素所决定的股票的现在价值。价值投资者首先通过评估某一金融资产的基础价值，并将其与市场价格相比较。当价值超过市场价格的部分越多，则代表投资越安全，相应的获利能力越强，此时投资者可以考虑买入该只股票。当价格高于价值，此时应放弃购买股票。总之，只要获得足够大的安全边际，价值投资者就可以买入相对应的证券。

价值投资策略共同点是按照股票的内在价值来确定其是否有投资价值。目前，国内外学者并没有对价值投资策略的分类给出一个明确统一的定义。大多数学者将价值投资策略主要分为两种：价值型投资和成长型投资。价值型投资策略主要以企业的财务报表为基础，关注企业的过去和现状，寻找低市盈率、高股息的股票。成长型投资策略是寻找未来有良好发展前景、生产市场前景广阔的新产品的企业。本文按持股风险以及对财务报表的不同认识，认为在确定股票的内在价值时，除了取决于财务报表和数据以外，还要关注公司的管理层是否有先进的管理经验以及从公司各部门获取的信息。也就是说资产价格不仅包括持有的现金、流动资本、固定资产、现有资产净值，还应包括不动产、设施和设备，甚至产品的品牌形象以及客户关系、员工素质等无形资产。在具体的投资策略中主要表现为集中持有和长期持有两个特点。他们认为将资金分布在少数几只股票上比分散在上百只股票上更能分散投资风险，主张选择少于十家公司的股票，并且按照公司的管理水平、盈利水平、主营业务增长率等指标选出重点投资的公司，将资金按比例分配在这些公司的股票上，并把大部分资金投资在重点选择的公司股票上。价值投资策略的另一个特点是长期持有，在公司的基本面没有变得很差的时候，不轻易改变投资对象，通过长期持有减少分析公司的交易成本以及信息成本等，从而更有效地分析公司的基本经营情况。

但是，格雷厄姆和巴菲特并未把价值的具体衡量标准明确提出来，只是提出了进行价值投资的基本要求和步骤。用安全边际法确定自己的股票观察池，用安全边际法选出来的股价都远低于公司流动资产减去负债后的余额，再根据一些选股标准进行投资组合的选取。其主要标准有：收益率至今是信用评级为AAA债券的2倍；股价利润比例是以往5年最高数字的40%；股息至少是AAA级债券利息的2/3；股价最好是净流动资产的2/3；货款不应超过账面净资产；流动资产应2倍于流动负债；所有债务应不超过流动资产的2倍；过去十年的利润成长率至少为7%。随着证券市场的发展和投资环境的变化，现资者判断价值投资的标准也在不断变化。从一般意义讲，把具有较高的账面价值/市场价值（B/M）、盈利/股票价格（E/P）、分红/股票价格（D/P）、现金流量/股票价格（U/P）比率的股票称作价值股。

价值投资理论在中国股市应用的可行性分析

价值投资的核心思想是利用某一标度方法测定出股票的内在价值，从而指导投资者慎重投资，通过逐一分析企业的盈利情况、资产情况、未来前景因素，对公司独立于市场的价格形成一个概念，并依据此概念作出自己的投资判断。长期以来，中国股市由于其特殊的股权结构、相对过高的市盈率以及不够完善的市场监管制度使人们普遍认为上市公司的内在价值无法得到判断。

在风险和机遇并存的股票市场，要更好地把握市场机会，首先必须了解市场的本质，适应市场环境的变化。股票市场的投资就是一个价格发现、价值培育、价值兑现的过程，强调价值投资有利于帮助投资者理性投资。

（一）有效市场理论是价值投资的理论基础

有效市场假设是指市场价格可以充分、迅速地反映所有相关信息的市场状况。有效市场理论认为市场有效性集中体现在证券价格上，证券价格在任何时点上都是证券内在价值。

（二）股权分置改革奠定价值投资的基础

2005年9月4日，中国证监会制定了《上市公司股权分置改革管理办法》，通过非流通股东和流通股东之间的利益平衡协商机制，消除A股市场股份转让制度性差异的过程。股权分置改革后，首先，全流通后，股价与所有股东的利益息息相关；其次，所有股东的收益来源于公司分红和股价的升值；同时，全流通股票供应量加大，操纵股价十分困难，炒作股价必须立足于股票的价值。因此所有股东必须关心公司的经营状况。这样也提高了上市公司的运营与治理质量，有利于公司创造更多的利润，为价值投资奠定市场基础。

（三）股票市场加强监管为价值投资提供保障

我国股票市场监管正在深化，法律、法规从无到有，从建立到实施。2006年，国家对《证券法》、《公司法》进行修订并对一些与我国股市不相适应的政策法规进行调整完善。在这样的环境下，上市公司只有为投资者提供真实、完善、完整的财务信息，才能被投资者认可。上市公司把提升自身业绩和质量，以股利等形式回报投资者作为己任。在此种情况下，通过对上市公司财务报表的研究，探讨上市公司价值，应用价值投资理念将更可行，更容易操作，这也为我国价值投资策略提供保障。

（四）QFII的引入产生示范效应

在比较成熟的股票市场，例如美国，100多美元与1美元的股票并存，香港股市绩优股与绩差股股价相差100倍。坚持“长期投资”理念从QFII的投资过程中充分表现出来。QFII引入市场后，高调提出使用价值投资理念，只做长期投资，选择真正值得投资的好公司，在合适的价位购入股票，长期持有，耐心等待企业的成长，为自己创造财富。由此可见，QFII看重的是业绩托底，即具有内在价值的公司。QFII等外国机构引入成熟市场的价值投资理念对我国投资者产生了一定的示范效应。价值投资将会成为我国股票市场的主流。

价值投资策略应用案例分析

文章为缩小选股的范围，将现金、流动资本财务状况好，且产品的品牌形象以及客户关系、员工素质等无形资产佳的“苏宁电器”股票为例来研究，而且注重长期持有，研究时期为6年（2004年1月-2009年12月）。首先，依照复权计算方法，分析“苏宁电器”在股票市场的表现，检验期6年的平均累计收益如表1所示。

从表1可看出：若从2004年7月21日以收盘价元/股买入一股“苏宁电器”并长期（6年）持有该股票，那么六年后一股“苏宁电器”复权价格就高达元/股。这也意味着，持有股票六年，按价值投资策略投资，可以获得高于股票市场的平均收益。

尽管各国的证券市场在成熟度、信息披露、交易者的素质、上市公司质量、相应的政策法规等诸多方面有较大的差别，但有一条是相同的，那就是价值规律。所以把握这一规律提出的价值投资理论在任何一个市场机制起主要作用的证券市场都适用。对我国的证券市场来说，由于国内投资者一般都认为一个政策市场容易受到短期巨额资金的冲击，且存在较严重的操纵现象，所以，价值投资理论在中国的实用性受到质疑。

投资蓝筹股即选择具有可持续性竞争优势、对股东有超额回报的企业是未来证券市场的发展方向。这就要求经营者尽量表现得理性一些，努力提高自身的素质，这样才能提高公司的经营稳定性；上市公司要完善信息披露制度，使投资者对其了解的可能性增强，使其可预测性增强，从而为预测未来的现金流提供较好的保证，这样市场才能更快地发现其内在价值；要树立起正确的投资理念，尽量减少认知偏差。这就需要投资者提高对自己所投资的对象的了解程度，要认识到股票的价值所在，正确对待所持股票的短期波动，保持良好的心态，避免恐惧、盲目等愚蠢行为，要利用有限的资源集中投资。

总之，我国的证券市场没有真正意义上的价值投资理念。我国证券市场起步较晚，发展还不够成熟，固有的体制缺陷和制度缺失使其稳定性不足，证券信息不是总能够有效地传递给投资者，市场的有效性大致处于无效或者弱式有效的情况。这是我国证券市场推行价值投资理念不利的外部环境。影响价值投资的内部因素主要是上市公司股价与内在价值的偏离，导致投资者趋于短期的趋势投资而非长期的价值投资。价值投资理论在我国方兴未艾，随着我国证券市场相关制度的建立和完善及投资者队伍的进一步壮大，价值投资的理念将势必成为我国股票市场主流理念，这也是我国股市健康发展的方向。

参考文献：

to Buffett and Wiley&

2.[美]本杰明·格雷厄姆.华尔街教父.上海远东出版社，1998

3.王孝德，彭艳.价值投资策略：国际经验与中国实证.深圳证券交易所，2009

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5.王春艳，欧阳令南.价值投资于中国股市的可行性分析.财经科学，2009（1）

股票投资价值分析报告范文 第4篇

【关键词】金融市场羊群效应风险收益价值投资

一、金融市场概述

金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过作用工具进行交易而融通资金的市场。换句话说，金融市场是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。作为资金融通的市场，其构成十分复杂，是由许多不同的市场组成的一个庞大体系。金融市场是一个动态开放的市场，其参与者众多，人们倾向于认为多数的决定是最合理的，进而引申出羊群效应这种不利于资本市场持续健康发展的非理。一般根据金融市场上交易工具的期限，把金融市场分为货币市场和资本市场两大类。当前，我国证券市场中股价波动较大。一方面，股价波动是股票的固有属性，是受证券市场的不确定性、信息不对称、投资者的风险偏好程度等因素的影响和制约的。另一方面，股价暴涨将引起股市泡沫，且这种虚幻繁荣有投机性、价格高估、突发性、联动性等特点。

二、金融市场中多数投资者的行为分析

金融市场运作的虚拟性和信息的不对称性，使股票投资具有极大的风险。近年来证券市场在各个方面都出现了极其复杂的变化，导致市场操作难度加大。在国际化、全流通、专业化、价值化等视野下，投资者必须思考如何运进行股票投资，在买卖股票时需采用什么样的投资理念、方法和策略，以及应该优先买卖什么样的股票。然而，就目前而言，绝大多数的投资者都没有意识到这一点，羊群效应这种非理性的行为就像魔咒一样，不断左右着广大投资者的思想。

羊群效应是指投资者在信息环境不确定的情况下，行为受到其他投资者的影响，模仿他人决策，或者过度依赖于舆论。即市场中的压倒多数的观念，而不考虑自己的信息的行为。由于羊群行为涉及多个投资主体的相关，对于市场的稳定性、效率有很大影响。我国投资者的理性意识还不健全，跟风等各种非理现象比较突出。研究表明，在市场大幅下挫的时候给投资者带来的抛售压力明显大于在市场上涨时给投资者带来的购买冲动。在市场大幅下挫时，大盘的走低使得大部分投资者担心自己持有的股票价格也会大幅下挫，于是纷纷抛出股票，这种卖方的羊群行为反过来使得许多股票价格同时下降，这样形成了价格下降和抛售羊群行为之间的正反馈。在市场大幅上升时，虽然有一些投资者看好市场，大幅增仓，但是也有些投资者担心价格过高而不愿跟入，此时投资者的行为相对分散，跟风行为低于在熊市中的羊群行为。

三、股票投资中的风险及收益的再认识及价值投资理念的引入

1、风险

所谓风险，一般的理解是指遭受各种损失的可能性。股票投资的风险是指实际获得的收益低于预期收益的可能性，而造成这种可能性的原因是股息的减少和股票价格的非预期变动。

风险一般可以分为系统风险和非系统风险两大部分。系统风险是指总收益变动中由影响所有股票价格的因素造成的那一部分。经济的、政治的和社会的变动是系统风险的根源，它们的影响使几乎所有的股票以同样的方式一起运动。非系统风险是指在总风险中对一个公司或一个行业是独一无二的那部分风险。管理能力、消费偏好、罢工之类的因素造成一个公司利润的非系统变动。非系统因素基本独立于那些影响整个股票市场的因素。由于这些因素影响的是一个公司或一个行业，因此只能一个公司一个行业地研究它们。因非系统风险仅涉及某个公司或某个行业的股票，所以，投资者可以通过审慎的投资选择来减少甚至避免非系统风险。非系统风险的主要形式有金融风险、经营风险、流动性风险、操作性风险。

2、收益

股票投资收益是指投资者投资行为的报酬。一般情况下，股票投资的收益主要分为货币收益和非货币收益两大类。货币收益是投资者购买股票后在一定的时期内获得的货币收入，由两个部分组成。一是投资者购买股票后成为公司的股东，并以股东的身份，按照持股的多少，从公司获得相应的股利，包括股息、现金红利和红股等，在我国的一些上市公司中，有时还可得到一些其他形式的收入，如配股权证的转让收入等。二是因持有的股票价格上升所形成的资本增值，这正是目前我国绝大部分投资者投资股票的直接目的。非货币收益的形式多种多样，如投资者购买股票成为股东后，可以参加公司的股东大会，查阅公司的有关数据资料，获取更多的有关企业的信息，在一定程度上参与企业的经营决策，在企业重大决策中有一定的表决权，这在一定程度上可以满足投资者的参与感等等。

投资者要提高股票投资的收益率，关键在于选择购买何种股票以及在何时买进或抛出股票。任何股票投资者都希望自己能买到赢利丰厚、风险小的股票，因此，在做出投资决策时，一般都要考虑投资对象的企业属性和市场属性。股份制公司企业属性的好坏，主要是通过公司的财务指标、公司的行业背景及其成长性、发行公司的规模等各方面的因素来进行考察。

3、价值投资

在进行股票投资决策时，进行股票的内在价值分析，可以使投资者更加理性和成熟，避免投资的盲目性以及短期的逐利行为。

股票投资内在价值评价的目标是股票投资人得到稳定可靠的收益，而尽量避免风险。从投资者角度来看，一支股票的收益性越大越好，而它的风险性是越小越好，对于一些长期持有者来讲，股票的成长性是非常关键的因素。因此，采用因素法，可以将股票投资价值的因素归结为收益性、成长性、风险性三大方面，而这三大方面又可以作进一步的细分（见图1）。

根据相关公式计算出股票收益性、成长性和风险性的分值，以定量分析的方式对股票进行综合评判。具体计算方法如下：

A：对会计报表中的数据经计算和无量纲处理后，得出C层数据；

B：采用因子分析法分别计算出B1、B2和B3的得分值；

f（B）=Σ（C层因子得分×因子贡献率）

C：用层次分析法分别计算出B1、B2、B3的权重W1W2W3，计算股票的内在价值：F(A)=f（B1）W1+f（B2）W2+f（B3）W3

四、实证分析

本文结合宝钢股份股价走势，利用相关模型说明进行风险收益分析在投资决策中的应用。研究方法说明：在该实证分析中，我们选取的是宝钢股份在最近一个月的股票收盘价并将其作为研究样本，利用EXCEL的数据分析工具库，通过估计出一个绝大多数投资者所能接受的投资预期回报率。首先计算出股票的波动性，即样本的标准差；其次做出股价运行的模拟模型，基本可以看出预测的股价和实际价格的偏离程度；最后做出股价的正态分布图，观测出价格出现频率最高的区间。

研究目的：通过以上的定量分析，可以获得现实股价和预期价格的偏离程度，衡量出其风险程度，并验证股价走势属于正态分布。以图形的形式使得投资者对股价的走势有一个比较系统的了解，做到心中有数，在看出股价的分布概率的基础上，结合技术分析中的经典假设——历史会重复，为未来的投资决策做基础。

假设有10%的投资回报率，以最近27天的数据为样本，并认为一年有250个交易日。在表1中，通过Ln（number）函数的使用，对每天的股价比求对数，得出日投资回报率，进而使用STDEV函数求出日标准偏差，最后乘上250个交易日SQRT（250）可获得该股票的年波动率，利用EXCEL软件，可以轻易得出其年波动率为。

结合对该股票年标准偏差的计算（），紧接着要对股价运行进行模拟，将时间的步长值定为1，从而设立时间序列。

首先要对我们估计的年收益率进行连续复利调整，以Mu代表预期收益率，代表股价的波动性，那么可以得到调整后的预期回报率为Amu=Mu-^2/2=。

其次，利用RAND函数在这27天中进行随机抽样，并通过函数NORMSINV将随机样本转换为正态随机分布。

最后，在信息不对称的前提下，本文将股票价格分为两部分，即股票价格=确定价格+不确定价格。这里要说明两点：一是对于股票价格，由于是在原来价格基础上进行模拟，故接下来的价格自然不能再使用原来27天的观测价格，而后一天的股价=目前股价EXP（时间步长值Amu/250+后一天的随机抽样正态分布值SQRT（时间步长值/250））；二是对于其中的确定价格，可以由公式：今天的确定价格=昨天价格的确定部分EXP（AMu时间步长值/250）得出。宝钢股份的当前价格为元。

根据表1的天数、股票价格、确定和不确定四栏，可以画出模拟图形，该模型以可视化的方式来展示出股票价格是如何遵循几何布朗运动假设而变化的。我们可以通过计算机反复按F9来生成多个不同的价格通道，并观察到模拟股票价格通道与实际股票和股指的股价历史有着惊人的相似性。

在表1对股票风险的测定基础上，进一步创建一个模型，使其能在一个图表中很好的显示股票价格在未来某一时点的对数正态分布。在该模型中首先需要计算出股票的最低以及最高价格，利用EXCEL的分析数据库，股票的最高（低）价格=EXP（（Ln（目前股价）+AMu时间期限）+/-4SQRT（时间期限））；其次在得出股价的步进值后列出其价格序列，本文将宝钢股份的价格范围划分为200个相等步进值，因此该股票的价格步进值为（最高价-最低价）/200；最后利用NORMDIST函数求出股价的累计概率。

将以上数据进行图表化，可以更加清晰的看出正态分布的趋势以及股价出现概率最大的区间。该模型可以使投资者感受到股价未来价格的分布将如何随各种影响变量的变化而发生变化，例如通过改变标准偏差，可以观察到波动性很低时，分布趋向于对称分布，而波动性很高时，分布的斜率也会加大。同样，时限很短时，分布基本上是对称的，而时限加长时，分布的斜率也会越来越大。

五、结论

作为金融市场的一个重要组成部分，股票市场在直接融资领域内发挥着越来越重要的作用，任何非理性的投资不仅会扭曲市场的价格发现功能，在带来巨大波动的同时还会影响实体经济的持续健康发展。因此，构建一个理性的投资环境是非常有必要的，也是目前我们最应该做的。

【参考文献】

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股票投资价值分析报告范文 第5篇

上市公司的股票投资分析主要包括行业分析、宏观经济分析、公司基本面分析和技术分析四个方面。

行业经济是宏观经济的构成部分，宏观经济活动是行业经济活动的总和。行业分析的主要任务是解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，预测并引导行业的未来发展趋势，判断行业投资价值。

宏观经济分析是证券投资分析的关键，宏观经济决定了股票市场的基本走势，只有正确判断当前宏观经济形势才能做出正确的投资决策。

公司基本面分析是通过分析公司年度财务报表、财务指标，来判断该公司股票的价格走向。

证券技术分析的特点是从市场自身规律出发，以历史大数据分析指标为依据，预测证券价格的变动趋势，但是技术分析是独立完成的，一般不考虑公司财务状况，也不受宏观经济政策左右，所以在做技术分析的同时，要多方面考察其他综合因素的影响。

本文选取的研究对象为房地产行业园区开发企业电子城公司，从以上四个方面对电子城公司的股票投资价值做了实证分析。

二、电子城公司股票投资价值分析

电子城公司全称北京电子城投资开发股份有限公司，是一家从事科技产业地产开发运营的上市公司。公司主要从事投资及投资管理；房地产开发及商品房销售；物业管理；高新技术成果（企业）的孵化；销售五金交电、建筑材料；货物进出口、技术进出口、进出口；信息咨询（未经专项审批项目不得经营）；房地产经纪业务.公司电子城IT 产业园被北京市政府列为“北京市2010年重点工程建设项目”，符合首都“十二五”发展战略定位，具有广阔的发展空间和竞争力。

（一）行业分析

1.电子城公司行业生命周期及市场结构分析。我国的房地产行业属于成熟阶段后期。房地产行业繁荣发展已经发展成为我国国民经济的支柱产业，近几年来随着房地产企业的实力也不断增强，随着需求的拉动，银行纷纷加大对房地产的按揭贷款数量，其他渠道的新资金也逐渐进入房地产领域，推动房地产行业向前发展。投资需求和消费需求的不断扩张超过了产出的增长，刺激价格迅速上涨到较高水平，大量其他行业的企业由于对高额利益的渴望，纷纷进军房地产业。房地产价格上涨速度明显加快，房地产泡沫显现并不断膨胀。然而虽然房地产业泡沫较大，但由于房价近年来一直持续攀升，参与者普遍获利，房地产企业还是具有很大的发展前景。

在行业结构上，电子城公司所属的房地产园区开发行业具有产品异质、资金密集、周期长的特点，这些特点决定了该行业合理的市场结构形式应为寡头垄断，即由几家左右的企业垄断整个市场的半数甚至更多市场份额。

2.电子城公司行业地位分析。根据公司披露的财务数据显示，电子城公司2015年一季报每股收益元，净利润万元，同比去年增长，受本公司项目开发、结算周期影响，预计上半年净利润与去年同期相比下降幅度超过50%。在三级行业分类中，所有财务指标显示电子城公司在相关行业排名比较靠前，其中每股收益排名第7，每股净资产排名第5，每股现金流排名第5，净利润排名第6，营业收入排名第7，总资产排名第6，净资产收益率排名第7，股东权益比例排名第1，销售毛利率排名第3，总股本排名第5，综合平均排名第7左右，相比较2014年度排名略有下降。

总结：由以上分析可知，在行业方面，房地产行业有一定的发展空间，且电子城公司在房地产园区开发行业中也有较好的竞争力。

（二）宏观经济面分析

1.当前宏观经济政策分析。从宏观经济面上看，2015年一季度经济数据超预期下行，1～2月工业增加值同比增速回落至，房地产仍未企稳，出口后劲不足，经济下行的压力有增无减。房地产行业值得投资者关注，进入2015年以来央行和财政部强强联合，出台了被业界喻为5年内最强的楼市政策，央行下调二套房贷首付至四成，财政部紧随其后，营业税5年改2年政策落地。另外，央行近期超力度降准，在经济下行压力增大的情况下，降准后紧接着重大货币政策措施就是降息，降准、降息后购房压力有所减少，对房地产板块形成利好。微观高频数据显示，楼市正在逐步回暖，3月份，90个重点城市的新建商品房成交量环比增长，70个大中城市新建商品住宅（不含保障性住房）价格环比上涨的城市数量从2月份的2个增加到12个。

2.宏观经济政策对电子城公司影响分析。从2010年开始，电子城公司不断尝试着扩大经营合作项目，2010年，公司定增IT产业园；2013年3月，公司与金东南房地产共同出资5000万元（公司占比60%）设立项目公司负责开发建设电子城-朔州数码港项目；2014年9月份，公司和五八信息签署战略合作协议，双方将以互联网创新驱动为核心目标，在技术创新，创业孵化，金融服务等方向开展深度合作，定位于打造集产业聚集，服务平台、投融资平台等功能为一体的移动互联网科技创新驱动产业基地。这一些系列项目的开发合作体现电子城公司在现有产业政策下对公司未来发展方向做了积极而有益的探索，从这个层面上说，公司创新后劲较大。

总结：2015年以来，在稳健宽松型货币政策的刺激下，楼市逐渐回暖，电子城公司产业优势比较明显，发展后劲较足。

（三）公司基本面分析

财务分析包括3个方面：财务报表分析、财务指标分析与综合财务分析。在这里主要分析前两项，依据电子城公司披露的近年度的财务报表（资产负债表、现金流量表和利润表）得出各个财务指标，在此基础上简要分析公司的经营能力，成长能力，变现能力，偿债能力和投资效益。

1.经营能力分析。公司经营效率的高低直接影响到公司的盈利能力。资产周转率、销售利润率、每股盈利率是衡量公司效率、盈利能力高低的主要财务指标。由这几个表格可以看出，企业的净资产收益率在20%左右，利润率在30%～50%之间。

通过对比近五年每股收益可以知道，电子城公司近年来每股收益保持在～左右，收益比较稳定。

2.成长能力分析。公司的成长性分析包括经营战略分析、规模变动特征及扩张潜力分析。通过对比近五年的成长能力指标可知，该公司近几年各项营业利润逐年增长。从公司的规模扩张分析，该公司是靠市场需求拉动，通过产品满足市场需求。纵向比较公司历年的销售、利润、资产规模等数据，可以得出公司的发展趋势是加速扩张。该公司的主要投资项目房地产园区开发，近年来利润同比增长高达，所以该公司的成长能力优良。

3.变现能力分析。根据财务比率指标图表的数据，电子城2014年以前流动比率低于2，13年以后高于2且接近于2（流动比率一般不能低于2，低于2则短期还债能力偏低，也不要太高）；再分析速动比率，速动比率在2014年之前速动比率低于1（通常认为正常的速动比率为1，低于1则短期偿债能力偏低），在2014年之后高于1切接近于1。结合流动比率和速动比率分析，可知其在2014年年底以前，短期偿债能力较弱，短期有一定资金压力，但是自2014年以来，短期偿债能力得到了加强。

4.长期偿债能力分析。资产负债率反映债权人和所提供的资本占全部资本的比例。电子城资产负债率应保持在40%的适中的程度，自2014以来，资产负债率下降到33%左右，没有过低，表明其自有资本雄厚，还款付息有保障。另外产权比率反映其基本财务结构是否稳定，在2014年之前产权比率较高，意味着财务风险高，同时报酬率也高，自2014年以来，产权比率下降到50%，证明财务风险和报酬率维持在较平衡的水平。

5.经营效益分析。根据下面图表的数据，首先是存货周转率：该企业存货周转率较低，表明电子城的存货管理不是很有效率；接着是应收账款周转率：其应收账款周转率较高，证明其平均收账期较短，说明应收账款收回很快；接着是固定资产周转率：其固定资产周转率较高，说明固定资产的运用效率高；最后是总资产周转率：总资产周转率较低，证明其销售能力较低，企业全部资金利用效率较低。

数据来自金融服务网http：。

6.投资收益分析。截止到2015年3月31日起，电子城动态市盈率为，该市盈率较高，说明公众对股票的评价高，公司成长潜力大；市净率为，该市净率较小，说明股票的价值高，股价的支撑有保障；市销率为，市销率较小，说明其股票的投资价格高，投资者可以付出比单位营业收入更少的钱来购买股票。

总结：综合以上分析可知，电子城在公司方面产品竞争力、经营能力、成长能力、盈利能力较强，法人结构合理，公司经营比较稳定。

7.技术分析。选取了2014年9月至12月的股票走势图进行研究。技术指标在股票分析中十分重要，特别对于想进行短线投资的投资者，要尽量多参考历史数据的技术分析指标。主要的技术分析参考指标包括MACD指标，BOLL指标和KDJ指标。

（1）日K线均价线，成交量，MACD图。

MACD主要利用长短期的两条平滑平均线，计算两者的离差值，分为DIF（正负差）、DEA（异同平均线），其中DIF为核心线，DEA为辅助线。基本原理是借用短中期快速与慢速移动平均线分离、聚合的特征，加上双重平滑处理，判别大市的位置和买进、卖出的时机和信号。它实际上是均线之间的比较，也是众多技术指标中最重要、最有用的一个指标。

从样本走势图可知两者均处于0轴以上，属于多头市场，DIF线自下而上穿越DEA线是买入信号。由图可见，该股票为短期、中期和长期移动平均线组合成的均线系统在股价的下方，同时向右上方移动，且短期移动平均线在上，中期移动平均线居中，长期移动平均线在下的均线排列方式，故属于多头市场。且已形成金叉。

（2）周K线BOLL线，成交量，KDJ图。

BOLL线利用统计原理，求出股价的标准差及其信赖区间，从而确定股价的波动范围及未来走势，利用波带显示股价的安全高低价位，因而也被称为布林带。其上下限范围不固定，随股价的滚动而变化。布林指标属路径指标，股价波动在上限和下限的区间之内，这条带状区的宽窄，随着股价波动幅度的大小而变化，股价涨跌幅度加大时，带状区变宽，涨跌幅度狭小盘整时，带状区则变窄。

从样本走势图可知股价基本上始终处于股价通道内运行，证明该股票行情正常。该股票前一段在布林线的中轨线下方，表明股价趋势处于弱势，后一段股票在布林线的中轨线，表明后期股价趋势处于强势。观察发现布林线的上、中、下轨线在同时向上运行，表明股价强势特征非常明显。

从样本走势图可知KDJ指标又叫随机指标，要是利用价格波动的真实波幅来反映价格走势的强弱和超买超卖现象，在价格尚未上升或下降之前发出买卖信号的一种技术工具。它在设计过程中主要是研究最高价、最低价和收盘价之间的关系，由于KDJ线本质上是一个随机波动的观念，故其对于掌握中短期行情走势比较准确。

从样本走势图可初步判断K、D、J这三个值在20～80之间徘徊，宜观望。再具体分析KDJ曲线的交叉，从十二月的交叉线可以发现，股价经过一段时间的上升过程，并且K、D、J线都处于50线附近，而后J线和K线几乎同时向上突破D线，表明股市处于强势之中，股价将再次上涨，这是KDJ指标黄金交叉的第二种形式。此股票刚刚形成黄金交叉。